3月27日，為了向員工普及證券知識(shí)及解讀新三板轉(zhuǎn)板對(duì)企業(yè)發(fā)展的意義 ，在兼顧疫情防控工作的情況下，吉華勘測內(nèi)部開展了證券知識(shí)座談會(huì)，近70名員工參加本次座談會(huì)，公司董事長、總經(jīng)理彭炎華主持會(huì)議。
座談會(huì)上，彭炎華董事長介紹了公司的主要發(fā)展情況。公司自成立以來不斷在發(fā)展壯大，2015年1月15日正式掛牌流通，得益于國家推出的對(duì)中小企業(yè)資產(chǎn)證券化并掛牌流通的政策，以及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)各領(lǐng)導(dǎo)、老師對(duì)吉華勘測的支持指導(dǎo)，長江證券各領(lǐng)導(dǎo)、專家的支持和巨大投入，吉華勘測才從一個(gè)年收入不足2000萬的小團(tuán)隊(duì)成長到如今年收入過億的上市企業(yè)。
在回顧吉華的成長歷史時(shí)彭炎華董事長看到2014年吉華勘測在北京全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交的申請(qǐng)材料，感觸頗深！
△2014年10月9日在北京全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交申請(qǐng)材料
△董事長彭炎華在北京全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交申請(qǐng)材料
彭炎華把吉華勘測的發(fā)展與相關(guān)的資本運(yùn)作、證券知識(shí)結(jié)合起來，為員工們?cè)敿?xì)地講解了企業(yè)的發(fā)展方向和遠(yuǎn)景，股份制對(duì)企業(yè)、對(duì)員工的意義何在。并就“定增”“原始股”“跟投”等證券知識(shí)展開了生動(dòng)且精辟的答疑，為持股員工和未來骨干指明了共同成長的方向。
定向增發(fā)對(duì)上市公司會(huì)產(chǎn)生什么影響？
新三板目前的利好政策背景：
2月初的中國資本市場隨著肺炎疫情的持續(xù)蔓延，就在這個(gè)時(shí)刻證監(jiān)會(huì)發(fā)布了上市公司定增新規(guī)。投資界對(duì)此展開了一場不小的討論，利好、利多眾說紛紜。座談會(huì)以答疑的方式，從以下幾個(gè)角度對(duì)定增新規(guī)加以分析。
·問題一：定增新規(guī)對(duì)資本市場是“突發(fā)利好”嗎？
定增新規(guī)的出臺(tái)實(shí)際是多種因素共同作用的結(jié)果，其實(shí)施的效果對(duì)市場的作用是復(fù)雜的、全面的和深遠(yuǎn)的，絕不能用“利好”二字來簡單理解。
在2019年11月8日證監(jiān)會(huì)即發(fā)布了本次新規(guī)的社會(huì)意見征求稿,可見新規(guī)并非“突發(fā)”。我們也必須清醒認(rèn)識(shí)到再融資制度作為資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，其本質(zhì)上具有促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)，服務(wù)國資企業(yè)改革等多重的國家戰(zhàn)略功效，其必然是經(jīng)過管理層深思熟慮的結(jié)果，所以不存在所謂的“突發(fā)利好”之說。
·問題二：為何要出臺(tái)定增新規(guī)？
定向增發(fā)始于2006年，作為資本市場的基本融資手段之一，在過去的15年中它經(jīng)歷過認(rèn)可度不高的折價(jià)期，也出現(xiàn)過牛市里的追捧期。
去年以來管理層早已看到2017年實(shí)施的相關(guān)規(guī)定對(duì)再融資市場的發(fā)展產(chǎn)生了明顯的阻滯，資本市場的直接融資作用受到嚴(yán)重抑制。這與十九大之后中央加大資本市場直接融資作用以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意圖出現(xiàn)了明顯的背離，而這恐怕才是本次定增新規(guī)出臺(tái)的根本緣由。當(dāng)然2月初疫情的蔓延使得相當(dāng)多的中小上市企業(yè)面臨資金鏈突然斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，于是監(jiān)管部門或許有意提前了新規(guī)的推出時(shí)點(diǎn)，其目的在于出手拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而非資本市場。
·問題三：從上市公司的角度看新規(guī)是利好嗎？
我們不得不說定增新規(guī)對(duì)上市公司的再融資需求無異于敞開了大門，單從這個(gè)角度說的確是利好。但從深層次的角度看新規(guī)的推出更體現(xiàn)了我國發(fā)展資本市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本初衷，也反映出監(jiān)管部用市場化選擇代替行政化約束的思路轉(zhuǎn)變。
去年11月證監(jiān)會(huì)曾明確指出：“本次再融資制度部分條款調(diào)整的總體思路是堅(jiān)持市場化、法治化的改革方向，落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，提升上市公司再融資的便捷性和制度包容性。”這才是修改再融資規(guī)則的目的所在。
·問題四：新規(guī)對(duì)那些造血能力低下的績差公司是利好嗎？
首先，定增新規(guī)并非僅僅針對(duì)中小創(chuàng)，而是包含主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板所有級(jí)別市場均可以實(shí)施的普遍性政策；新規(guī)推出并非為了挽救市場中的殼資源與垃圾股，而是為了體現(xiàn)市場化原則，讓市場去配置資源。對(duì)于連續(xù)虧損的垃圾企業(yè)，該退市必然還是要退市。
·問題五：定向增發(fā)會(huì)稀釋股權(quán)嗎？
定向增發(fā)會(huì)稀釋股權(quán)，而且是一定的。因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)是只有特定的個(gè)人和機(jī)構(gòu)才能購買新股，所以對(duì)于原先持股股東來說，他們并不具有新發(fā)行股票的優(yōu)先購買權(quán)。對(duì)此，他們只能被動(dòng)接受上市公司稀釋后的股權(quán)。定向增發(fā)是指向有限數(shù)目的資深機(jī)構(gòu)(或個(gè)人)投資者發(fā)行債券或股票等投資產(chǎn)品，所以它也稱“定向募集”或“私募”。值得注意的是，定向增發(fā)雖然稀釋了股東的股權(quán)，但是對(duì)于上市公司而言，這種方式可以幫助他們進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)上市公司的控制。
如果再融資能夠?yàn)槠髽I(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展注入真正的活力，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平，進(jìn)而提高股東資本回報(bào)率，則亦會(huì)帶來股價(jià)的提升，造福所有股東。總之，這就是新規(guī)下的市場，是注冊(cè)制理念的踐行！
·問題六：新規(guī)最受益的是誰？
本次再融姿政策修改后，我想最為受益者或許是新三板中的績優(yōu)公司！因?yàn)樾乱?guī)的實(shí)施會(huì)為新三板未來轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板與注冊(cè)上市提供了足夠便利的資本保證，也為在貿(mào)易戰(zhàn)和疫情風(fēng)險(xiǎn)檔口受到?jīng)_擊的小型公司經(jīng)營提供了足夠的融資支持。
最后，彭炎華總經(jīng)理充分肯定了此次座談會(huì)的交流意義，同時(shí)感謝全體員工對(duì)公司提出的寶貴意見。他表示，公司會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，穩(wěn)扎穩(wěn)打、不斷進(jìn)取、多元發(fā)展、做好業(yè)績，為未來上市的道路奠定良好基礎(chǔ)，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展不斷努力。